La croissance externe qu’est ce que c’est ?

La croissance externe recouvre toutes les activités qui conduisent à l’acquisition d’une autre société pour accélérer son propre développement. Mais au-delà d’une simple transmission, se pose aussi la question de la fusion de deux entités.

Quels sont les enjeux d’une croissance externe ?

La motivation principale est bien sûr la recherche de croissance, mais le choix des cibles s’inscrit dans une stratégie plus affinée.

Par exemple :

• S’implanter à l’étranger en rachetant des entreprises locales, en s’appropriant leurs portefeuilles clients,

• Éliminer les concurrents en prenant possession de leurs actifs,

• Acquérir de nouvelles compétences et de connaissances dans un nouveau secteur,

• Assurer l’approvisionnement en achetant des fournisseurs,

• Atteindre de nouveaux clients : Grâce à la croissance externe, nous pouvons atteindre de nouveaux clients et développer différents produits. Vous pouvez également diviser votre offre et pouvoir toucher un plus large panel de consommateurs.

Différentes formes de croissance externes

Il existe 3 formes de croissance externes : la croissance horizontale, la croissance verticale et la croissance conglomérale.

La croissance horizontale correspond à l’acquisition d’une entreprise qui exerce la même activité. On intègre la société d’un concurrent pour devenir plus important.

Exemple : le Crédit Agricole a racheté le Crédit Lyonnais (LCL)

La croissance verticale correspond à une partie de la chaîne de production intégrée, dans le but de réduire la dépendance à leur égard ou de contrôler l’ensemble du département.

Exemple  : Le groupe pétrolier Total contrôle tout, de l’extraction des matières premières à la distribution du carburant en station-service.

La croissance conglomérale désigne l’acquisition d’activités sans aucun lien avec le cœur de métier de l’entreprise.

Exemple : Bouygues, à la base société de construction de bâtiments, a suivi une stratégie de croissance conglomérale en développant des activités complétement différentes (télévision, téléphonie/Internet).

Quels sont les facteurs clés du succès ?

Les décisions d’acquisition peuvent être prises selon trois facteurs clés de succès :

• Valider la logique industrielle (flux de production)
• Vérifier que l’approche business est identique et que les « cultures » internes sont similaires
• Valider la logique financière (performances)

 Il faut aussi :

• Bien comprendre la motivation des actionnaires de la société cédante pour faire cette opération et éviter ainsi les malentendus ;
• Savoir être patient : il faut au minimum 6 mois pour traiter une opération de croissance externe

Quelles peuvent-être les difficultés de telles opérations ?

• Mettre en place un Earn out conciliant l’intérêt du cédant et la logique de développement de la société
• Assurer le rapprochement des équipes (la communication qui est faite vis-à-vis des collaborateurs de la société rachetée est essentielle)
• Payer trop cher une acquisition dont les bénéfices ont été surévalués

Quelques conseils pour réussir son projet de croissance externe

1.       S’interroger sur le projet

Il est primordial de se poser les bonnes questions dès le début de la démarche, afin de s’assurer que le projet est bel et bien réaliste et adapté à votre stratégie de développement. Une bonne préparation est la clé d’un projet de croissance externe réussi.

Voici quelques questions à vous poser avant d’entamer votre croissance externe :

• Quels changements suis-je prêt à adopter pour ce projet ? (Horaires de travail, déplacements, etc.)
• Quelles sont mes compétences pour ce projet ? (Recruter, être à l’écoute des clients, déléguer, motiver le personnel, etc.)
• Combien de temps puis-je accorder à ce projet ?
• Est-ce que mes moyens financiers sont suffisants ?

2.       Définir les critères de sélection de l’entreprise à reprendre

Dès que vous êtes certain de la solidité de votre projet, il convient ensuite de « filtrer » les entreprises à reprendre en précisant vos critères de recherche. Il est conseillé de définir notamment :

• Le secteur d’activité recherché, complémentaire ou différent du vôtre ?
• La taille de l’entreprise, le chiffre d’affaires et le nombre de salariés
• La zone géographique de l’entreprise, des déplacements fréquents entre les deux entités sont-ils à prévoir ?
• Le type d’entreprise, ainsi que sa santé financière.

3.       Analyser et évaluer l’entreprise sélectionnée

Dans un premier temps, lorsqu’une opportunité se présente, il est important de passer du temps à analyser l’entreprise cible. Lors de l’entretien avec le dirigeant qui souhaite vendre son entreprise, veuillez saisir cette occasion pour collecter le plus d’informations que possible, comme les forces et les faiblesses de l’entreprise, les activités ainsi que les perspectives, les clients et le personnel de l’entreprise. Cet entretien est aussi l’occasion de savoir concrètement pourquoi le dirigeant souhaite vendre son entreprise et dans quel délai.

4.       Avoir conscience des risques

Les acquisitions d’entreprises demandent un sacrifice majeur, et cela doit être gardé à l’esprit tout au long du projet : une forte mobilisation de fonds. Vous devrez peut-être recourir à des dettes énormes ou à un capital ouvert.  Racheter trop cher l’entreprise à cause de la surévaluation risque de fragiliser l’ensemble du groupe. Ces risques sont bien sûr amoindris si le projet de reprise est bien préparé, mais il est préférable de les connaître pour éviter les mauvaises surprises.

5.       Se faire accompagner

Afin de mieux comprendre votre projet, n’hésitez pas à faire appel à un professionnel indépendant tout au long du processus. Par exemple, il est recommandé de faire appel à un expert-comptable pendant la phase d’audit, et un avocat peut vous aider à revoir les contrats de travail.

D’autre part, l’expert-comptable peut vérifier si l’entreprise que vous choisissez est à jour (impôts, taxes, etc..). Pour les montages financiers, veuillez contacter votre banque ou organisme spécialisé dans les acquisitions d’entreprises.

Le Cabinet Horus vous accompagne tout au long de votre projet de croissance externe. De la recherche de cible jusqu’au closing. En faisant intervenir le Cabinet Horus dans votre projet, bénéficiez de conseils sur-mesure de la part d’experts ainsi qu’une équipe composée de tous les acteurs nécessaires à votre projet de croissance externe (banquiers, notaires, experts-comptables, avocats, juristes). N’hésitez pas à nous contacter pour nous parler de votre projet ou pour de plus amples informations.